在北京时间周六清晨的加密货币连环爆仓事件中 ,被称为全球第三大稳定币的USDe一度严重脱锚,引发全球金融市场侧目。
作为背景,USDe是Ethena Labs团队推出的“合成美元 ”稳定币 。在CoinMarketCap的稳定币市值排名中 ,USDe是USDT 、USDC之后的全球第三大稳定币,市值规模超过120亿美元。
(来源:CoinMarketCap)
从周六早上5时20分左右开始,USDe在某知名交易所的现货价格突然脱锚,在之后的半个小时里最低跌至0.65美元。整场风波持续了近两个小时 ,期间多种主流货币的封装代币同步暴跌,共同形成币圈历史级别的大爆仓 。
CoinGlass数据显示,过去24小时里 ,有接近190亿美元的加密货币多头仓位被清算,超过160万个账户地址遭到强平。
对于全球投资者来说,眼下最好奇的事情 ,就是一款被包装成“稳定币”的产品,为何能这么不稳定。
与USDT等股民们认知中的稳定币不同,USDe并不是由法币或美元、美债、黄金等硬资产支撑的加密货币 ,而是自带对冲策略的“加密资产+衍生品”组合。
用户通过抵押自己的加密资产(比特币 、以太坊、流动性质押代币等)铸造USDe,同时项目会在衍生品市场上建立对应的空头头寸,对冲抵押物的价格风险 。在理想状况下 ,这是个“Delta中性 ”的组合,无论底层资产价格如何变动,USDe的合成美元价值仍能保持稳定。
这个项目之所以能火,在于其机制设计使得稳定币能产生收益。在币圈牛市期间 ,永续合约的多头方会向做空者支付费用 。与此同时,一些加密货币也能产生质押收益。
而在风控机制并不完善的加密货币圈,这样的资产也发展出了一种危险的“USDe循环贷”策略。投机者抵押USDe借出其他稳定币 ,铸造更多的USDe,然后循环往复 。
问题在于,当市场面临周六这样的强劲抛压时 ,USDe成为了爆仓事件的焦点。
首先,随着加密货币市场的集体下挫,以太坊的每小时资金费率跌至2024年日本央行加息冲击事件后的最低水平。伴随着巨鲸用户和将USDe用作保证金的机构遭到清算 ,大量USDe被抛出,引发币价脱锚 。
此时,拉满杠杆做“USDe循环贷”的用户便遭遇了灭顶之灾。随着智能合约自动强平 ,更多USDe被抛售,形成恶性循环。
巨震过后,社交媒体上也爆发了激烈的争论:USDe到底算不算稳定币 。在当前的市场环境下,谁都说不清楚下一个“黑天鹅事件”何时会发生 ,以及USDe在下一场风暴中会如何表现。项目方Ethena Labs则在事发后强调,USDe仍处于超额抵押状态,期间铸造和赎回的机制也没有问题。
最新消息显示 ,事发交易所周日凌晨宣布对受影响用户的损失进行补偿。该交易所也进行了一项有趣的风控升级:为USDe指数规则设置“最低价格阈值 ”,以增强价格稳定性 。
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